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基金占A股流通市值比重銳減

發布時間:2009-9-28 5:58:42

普通投資者眼中可以在股票市場上“呼風喚雨”的基金,其對A股的實際影響力卻在逐級下降。最新統計數據顯示,基金持有A股流通市值的比例在過去兩年中已經從超過30%降至20%左右。

A股流通市值比重銳減
       根據銀河證券基金研究中心的報告,截至2009年6月30日,國內共有60家基金公司,管理543只證券投資基金。滬深A股流通市值合計89766.39億元,按照資產凈值口徑統計,股票投資方向基金18940.22億元資產凈值占到A股流通市值的比例是21.1%。
        而此前的統計中,股票方向基金資產凈值占A股流通市值的占比曾在2007年12月31日達到32.52%。半年后,也就是2008年6月30日,這一占比降至29.92%,再到2008年12月31日,繼續降至28.83%。
        “股票方向基金資產凈值占A股流通市值比例這個指標,反映了基金對于A股流通市場的影響力,該指標越高,表明基金對于A股流通市場的影響力越大。從近兩年的數據來看,基金的A股市場影響力在逐級下降。”銀河證券基金研究中心負責人胡立峰分析說。
A股資金結構呈多元化
        談到基金在A股影響力下降的原因,業內人士一致認為,這主要是“大小非”解禁所帶來的流通市值大量增加所致。
        從總體來看,包括基金、券商、保險、社保、一般機構等在內的機構投資者占A股流通市值的比重在上升。根據中證登公司的數據,各類機構投資者持有的已上市A股流通市值占比在去年底達到54.62%,同比提高了5.91個百分點。
        “但就機構投資者內部的分類來講,基金的比重在下降,占比上升的是以'大小非’股東為主的機構法人,這意味著基金在A股的影響力正在被'大小非’股東分流。”申銀萬國基金分析師張圣賢說。
        除去“大小非”因素外,近兩年市場的變化以及基金自身的減倉操作也是基金占比下降的重要原因。根據銀河證券基金研究中心的統計,實際上,去年10月份市場快速下跌時期,基金占A股的流通市值比重曾經跌到15%的低點。
        晨星(中國)研究中心研究員鐘恒認為,去年市場環境不好,基金持倉比例較低,投資股市的資金減少,直接導致其所持流通市值下降。這兩年的新發基金中股權投資基金又一直較少,帶來的增量資金十分有限,而股票型基金的贖回壓力也使得場內資金流出。這些都導致基金在A股的比重下降。
“大小非”的力量制衡
        對基金影響力的下降,一直希望爭取更大話語權的基金業人士頗多感嘆。不過,對于整個市場而言,這一現象并非壞事。“如果資金過多集中在同一類機構手中,市場出現單邊上漲和單邊下跌的機會就增大,同類資金對市場的控制力量太大并不利于市場健康發展。”鐘恒認為。
        在以“大小非”為代表的產業資本浮出水面之前,A股市場基本是二元結構:基金和散戶,基金以資金優勢和專業優勢在其中占據絕對優勢,市場力量的博弈相對簡單。如今,“大小非”解禁帶來流通股票數量的成倍增加,基金規模的增長很難追上,市場形成新的博弈格局。
        英大證券研究所所長李大霄指出,全流通時代的到來,促使以大股東為代表的產業資本逐漸取代以基金為代表的金融資本在資本市場上的話語權,大股東將更注重市值管理,優質資源將會向上市公司集中,股市健康發展的微觀基礎將會更加扎實。
        “由于凈值排名的考核制度,基金追求相對收益,容易形成羊群效應,有時會起到助漲助跌的作用,但'大小非’股東追求絕對收益,股票價格高時拋售,低時持有,與基金形成力量制衡,有助市場穩定。”
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